Hakan DİKMEN

Geçtiğimiz hafta, küresel ekonomide rahatlama sinyalleriyle birlikte Türkiye’de de dikkatli bir denge arayışı ön planda oldu.

Bu hafta piyasalarda önde gelen merkez bankalarının para politikası toplantıları bu alanda çalışanlar için yakından takip edilmesi gereken işlerin başında geldi. ECB referans faiz oranlarında değişiklik yapmadı. Bu hafta küresel ölçekte açıklanan Avrupa Birliği’nin 450 milyar avroluk yeşil yatırım paketi, iklim kriziyle ekonomik büyümeyi bir araya getirme çabasının yeni bir safhasına dikkat çekti.

İngiltere Merkez Bankası 25 baz puanlık indirime gitti. Japon BoJ politika faizini 25 baz puan artırıp % 0,75 düzeyine yükseltti. 

ABD’de gecikmeli olarak açıklanan Kasım ayı TÜFE verileri olumlu bir tablo çizerken, istihdam verileri işgücü piyasasına ilişkin dengeli bir görünüm sundu. ABD Federal Rezerv, faizlerde yeni bir artışa gitmeyerek “enflasyonla mücadele” sürecinin yavaş yavaş sona yaklaştığını işaret etti. Başkan Powell’ın dikkatli açıklamaları, 2026 başından itibaren faiz düşüşlerine göz kırptı. Bu, dünya sermayesinin risk iştahını artırdı ve gelişmekte olan ülkelere olan ilgiyi tazeledi. Türkiye de bu dalgada dengeli bir adım atmayı başardı. 

Çin’de sanayi üretimi ve perakende satış verileri iktisadi faaliyete ilişkin zayıf sinyaller verdi. Yurt içinde merkezi yönetim bütçesi Kasım’da 169,5 milyar TL fazla verirken, tüketici güven endeksi 83,5’e gerilediği açıklandı bu hafta. 

Çin Ekonomisinde Büyüme Endişeleriiçinde. Kasım ayı verilerinde perakende satışlarda zayıf performans ve sanayi üretiminin beklentilerin altında kalması sonrası yeni teşvik paketleri tartışmaya başladı. Emeklilik fonlarına yönelik düzenleme ve emlak sektörüne destek önlemleri gündemde.

Geçtiğimiz hafta petrol fiyatlarındaki dalgalanma gündemdeydi. OPEC+ ülkelerinin üretim kısıtlamalarını Mart 2026’ya kadar uzatma kararı, Brent petrol fiyatlarını 82 ABD doları civarında tuttu. Jeopolitik gerginlikler (özellikle Orta Doğu'da) fiyat oynaklıklarına neden olmaya devam ediyor.

KKM bakiyesi 11 milyar 605 milyon liraya düştü

2025 yılını kapatırken ekonomi yönetimi için temel sınav; faiz indirimlerinin iç talebi patlatmadan enflasyon hedeflerine ulaşılmasını sağlamak olacak. Gözler şimdi Ocak ayında açıklanacak yeni yılın ilk enflasyon verisinde olacak.

TÜİK, Aralık ayı için ön enflasyon verisini (haftalık takipçi endeksi) %2.4 olarak açıkladı. Bu, yıllık bazda %56–58 aralığına işaret ediyor. Merkez Bankası’nın Aralık ayı sonunda (muhtemelen 26 Aralık’ta) gerçekleşecek PPK toplantısında 250–500 baz puan arası faiz artışı beklentisi güçlendi.

Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2026–2028 dönemi için güncellenmiş orta vadeli programı kamuoyuyla paylaştı. Programda özellikle cari açığın GSYH’nın %2’si altına çekilmesi, enflasyonun tek hanelere indirilmesi ve istihdam odaklı büyüme hedefleri öne çıkarıldı.

KKM hesapları bakiyesi 1 milyar 318 milyon lira azalarak 11 milyar 605 milyon liraya düştü. Yıl sonuna kadar tamamen bitecek. Ekonomi yönetiminin en önemli hedeflerinden birisiydi.

Merkez Bankası verilerine göre Orijinal vadesine bakılmaksızın vadesine 1 yıl veya daha az kalmış borçları gösteren kalan vadeye göre kısa vadeli dış borç stoku, 226 milyar dolar gerçekleşti. Rakam sizi yanıltmasın. Döviz geliri olmayan firmalar zaten dövizle borçlanamıyor. O yüzden bu veriden bir sorun çıkmaz.

Öte yandan rezervlerin kısa vadeli dış borçları karşılama oranı Mayıs 2023’te %47’ye kadar gerilemişti. 2023 sonunda %62, 2024’te %70, Ekim 2025’te %81’e yükseldi. Rezerv/kısa vadeli dış borç oranı tarihsel olarak en yüksek düzeylerindedir.

2026 asgari ücret müzakereleri

Ülke genelinde 2026 asgari ücret müzakereleri resmi olarak başladı. Sendikalar net 20.000 TL talep ederken, işçi ve işveren temsilcileri ilk turda uzlaşamadı. Kararın Ocak başı açıklanması bekleniyor.

Küresel risk iştahının artması ve TL’nin son 3 aydaki görece istikrarı, portföy yatırımlarında geri dönüşü tetikledi. Borsa İstanbul Hafta Sonu 7.800 seviyesini test etti. Yabancı yatırımcıların hisse senedi ve yerel para cinsinden tahvil alımları arttı.

Borsa altın ve döviz kazandırdı 

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi haftayı ortalama yüzde 0,27 kazançla tamamladı.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi haftayı yüzde 0,27 değer kazanarak 11.341,90 puanla tamamladı. Endeks, hafta içinde en düşük 11.250,46 puanı, en yüksek 11.470,03 puanı gördü. Aynı dönemde Borsa İstanbul teknoloji endeksi yüzde 2,37 artışla 26.993,25 puan ve mali endeks yüzde 1,21 yükselişle 16.735,39 puan olurken, sanayi endeksi yüzde 0,24 düşüşle 14.184,62 puan ve hizmetler endeksi yüzde 0,11 azalışla 10.839,07 puan oldu. 

Koza Altın İşletmeleri en çok prim yapan hisse oldu.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksine dahil hisse senetleri arasında bu hafta en çok yükselen yüzde 12,59 ile Koza Altın İşletmeleri oldu. Koza Altın İşletmeleri'ni yüzde 11,16 ile Efor Yatırım Sanayi ve Ticaret AŞ, yüzde 10,10 ile Margün Enerji Üretim Sanayi ve Ticaret AŞ izledi. Söz konusu hisseler arasında en çok değer kaybedenler yüzde 15,24 ile Gen İlaç ve Sağlık Ürünleri Sanayi ve Ticaret AŞ, yüzde 6,58 ile Tüpraş ve yüzde 6,14 ile Çan2 Termik olarak sıralandı. Borsa İstanbul'da hisseleri işlem gören en değerli şirketler, 962 milyar 616 milyon lirayla ASELSAN, 596 milyar 400 milyon lirayla Garanti BBVA ve 469 milyar 500 milyon lirayla Enka İnşaat ve Sanayi AŞ oldu. Altın ve döviz yükseldi 24 ayar külçe altının gram fiyatı yüzde 0,12 artışla 5 bin 958 liraya, Cumhuriyet altınının fiyatı yüzde 0,12 yükselişle 40 bin 169 liraya çıktı. Doların satış fiyatı yüzde 0,27 artarak 42,8080 lira, avronun satış fiyatı yüzde 0,28 yükselerek 50,2310 lira oldu. Geçen hafta 57,1140 lira olan İngiliz sterlininin satış fiyatı, bu hafta yüzde 0,34 kazançla 57,3070 liraya yükseldi. İsviçre frangı da önceki haftaya kıyasla yüzde 0,44 artışla 53,9160 liradan alıcı buldu.