Shakhsanam KURBANOVA

Yaptığı açılış konuşmasında “Para politikası temel esaslara geri döndü” diyen Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, bu dönüşün “idealize edilmiş bir geçmişe dönüş anlamına gelmediğinin” altını çizdi. Geride kalan on üç yılda banka; egemen borç krizi, pandemi ve Rusya'nın doğal gaz kesintisi gibi art arda gelen şoklara karşı varlık alımları, yeniden finansman operasyonları ve parçalanma riskine karşı yeni araçlarla yanıt vermişti. 

HAZİRAN FAİZ ARTIŞI “HER SENARYODA HAKLIYDI”

Lagarde, ECB'nin haziran ayında attığı faiz artırım adımının yalnızca bir “sigorta hamlesi” olduğu yönündeki yorumları reddetti. Politika yapıcıların bu kararı, verilerin gerçek bir enflasyon sorununa işaret etmesi nedeniyle aldığını belirten Lagarde, hem çekirdek hem de genel enflasyonun önceki beklentilerden daha güçlü seyretmesinin beklendiğini aktardı. 

ECB'nin projeksiyonlarına göre enflasyonun yüzde 2 hedefine ancak 2027'nin sonlarında, üstelik para politikasının daha da sıkılaştırılması koşuluyla dönmesi öngörülüyor. Haziran ayı Eurosystem personel projeksiyonları, başlık enflasyonunun 2026'da yüzde 3,0, 2027'de yüzde 2,3 ve 2028'de yüzde 2,0 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor. Lagarde, faizleri sabit tutmanın enflasyonu 2027 ve 2028 boyunca hedefin üzerinde bırakacağını savundu. 

“İLERİYE DÖNÜK YÖNLENDİRME ARTIK GÜNDEMDE DEĞİL” 

ECB Başkanı, bankanın piyasalara bundan sonraki adımları konusunda net taahhütler vermeyeceğini de net biçimde ortaya koydu. Lagarde'a göre artık “ileriye dönük yönlendirme gündemde değil”; bunun yerine banka, hangi adımı atacağını değil, kararlarını nasıl alacağını şeffaflaştıran bir “çerçeve yönlendirmesi” benimsiyor. Bu çerçeve üç unsura dayanıyor: enflasyon görünümü, temel enflasyon dinamikleri ve politikanın ekonomiye ne kadar güçlü yansıdığı. 

Lagarde, bölgenin son on yılda inşa ettiği dayanıklılığın bu esnekliği mümkün kıldığını vurguladı. Bankacılık denetiminin güçlendirilmesi, batan bankalar için yeni çözümleme kurallarının getirilmesi ve Avrupa İstikrar Mekanizması ile NextGenerationEU gibi ortak mali araçların devreye girmesi, euro bölgesini önceki enerji krizlerine kıyasla daha dirençli hale getirdi. Portekiz, İspanya ve Fransa gibi ülkelerin elektrik üretiminde doğal gaz fiyatlarına bağımlılığının azalması da bu tabloyu destekliyor. 

“ENERJİ ŞOKU VE ORTA DOĞU SAVAŞININ GÖLGESİ”

ECB, Orta Doğu'daki savaşın tetiklediği enerji şokuna karşı faiz artıran ilk büyük merkez bankası oldu; banka şimdi ek bir adımın gerekip gerekmediğini değerlendiriyor. Lagarde, euro bölgesinin önümüzdeki yıllarda enflasyonu hedeften uzaklaştıracak şoklarla daha sık karşılaşabileceği uyarısında bulundu; ancak bankanın inşa ettiği dayanıklılığın, faiz artırımlarının ekonomi üzerindeki etkilerini daha sınırlı tutacağını ve bu sayede ECB'nin finansal strese yol açma korkusu olmadan enflasyonla mücadele edebileceğini söyledi. 

Piyasa analistleri, Lagarde'ın konuşmasını şahin bir tona işaret olarak okudu; FXStreet'in konuşma takip skoru, Lagarde'ın tarihsel ortalamasının belirgin biçimde üzerinde, güçlü bir enflasyonla mücadele kararlılığına işaret etti. Forumda salı günü Fed Başkanı Kevin Warsh'ın da ilk kez kamuya açık açıklama yapması bekleniyor; ECB Yönetim Kurulu Üyesi ve Bundesbank Başkanı Joachim Nagel de etkinlikte değerlendirmelerde bulunacak.