Hakan DİKMEN

Yılın son ayının ilk haftasında en çok Kasım ayı enflasyonunu ve kur oynaklığını konuştuk. Yerel piyasalar genel olarak dirençli kaldı ancak Türk Lirası kırılganlığını korudu.

TÜİK verilerine göre Kasım 2025 TÜFE Mayıs 2023’ten bu yana en düşük aylık TÜFE enflasyonu %31,07 olarak açıklandı; aylık artış görece ılımlı kalırken temel göstergeler dezenflasyonun devam ettiğine işaret ediyor. Bu veri, önümüzdeki TCMB kararları için belirleyici olacak. Türkiye ekonomisi zincirlenmiş hacim endeksine göre 2025’in üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %3,7 ile piyasa beklentilerinin (%4,2) altında büyüdü. TCMB’nin Aralık toplantısı öncesinde hem politika hem iletişim açısından hareket alanı sağlarken, hızlı bir sıkılaşmadan ziyade “kademeli” normalleşme beklentilerini canlı tutuyor. Piyasalar Merkez’in12 Aralık civarındaki adımına ilişkin fiyatlama yapıyor; bunun büyüklüğü ve zamanı bu veriye bağlı olacak. Enflasyon hâlâ yüksek; ancak düşüş eğilimi TCMB’ye metnin yumuşatılması veya sınırlı bir indirim için alan veriyor. Kur oynaklığı ve küresel şartlar doların gücünü ve atılacak adımların sınırlarını belirleyecek. Küresel oynaklık Türkiye’yi de etkiliyor: Fed içindeki ayrışma, dolar fiyatlamaları ve enerjideki hareketler gelişen piyasaları izole etmiyor; Türk Lirası bu dış rüzgârlara karşı kırılgan kalmaya devam ediyor. 

Çç tartışma risk sinyali veriyor

Amerikan kökenli bir kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye için 2025 büyüme tahminini %3,5 → %3,8 yükseltti.

Fed içindeki ayrışma ve yetkililerin farklı tonları piyasalarda “Aralık indirimi” beklentilerini dalgalandırdı; piyasalar kısa vadede bir indirim ihtimalini yüksek fiyatlıyor, fakat iç tartışma risk sinyali veriyor.  OPEC+ üretim politikasını sabit tutma kararı ve arz endişeleri petrol fiyatlarını destekledi; büyük bankaların bir kısmı kısa vadede 25 baz puan indirim beklemeye başladı, buna karşın Fed içindeki muhalefet riski korunuyor. Bu belirsizlik küresel bono getirilerinde, dolar hareketlerinde ve gelişen piyasa sermaye akımlarında doğrudan etkili oldu.  

Geçtiğimiz hafta Brent ve WTI fiyatlarında yukarı yönlü hareket izlendi. ADP özel sektör istihdam verisi Kasım’da sürpriz düşüş gösterdi; ABD istihdamına ilişkin haber akışı Fed kararları için önemli referans oldu. Enerji fiyatları, özellikle Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkelerde enflasyon görünümünü doğrudan etkiledi. 

ABD tarafında ADP özel sektör istihdamında beklenmedik düşüş gibi işaretler, küresel emsallerde büyüme-istihdam yavaşlaması imasını güçlendirdi; bu da Fed üzerindeki indirim baskısını artırdı fakat kararlılık konusunda bölünme biliyor. Euro-bölgesi büyüme ve enflasyon verileri nispeten sakin; ECB yetkilileri esnek politika duruşu mesajları veriyor. 

Borsa altın ve döviz kazandırdı

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi haftayı yüzde 1 değer kazanarak 11.007,37 puandan tamamladı. Endeks, hafta içinde en düşük 10.870,07 puanı, en yüksek 11.201,69 puanı gördü.

Aynı dönemde Borsa İstanbul teknoloji endeksi yüzde 3,1 artışla 24.787,71 puan, sanayi endeksi yüzde 2,93 yükselişle 13.937,92 puan, mali endeks yüzde 1,86 kazançla 16.137,86 puan ve hizmetler endeksi yüzde 0,7 primle 10.469,95 puan oldu.

Efor Yatırım Sanayi en çok prim yapan hisse...

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksine dahil hisse senetleri arasında bu hafta en çok yükselen yüzde 42,41 ile Efor Yatırım Sanayi Ticaret AŞ oldu.

Efor Yatırım Sanayi Ticaret AŞ'yi yüzde 18,12 ile Aksa Enerji, yüzde 15,86 ile Koza Altın İşletmeleri izledi.

Söz konusu hisseler arasında en çok değer kaybedenler yüzde 33,79 ile Destek Finans Faktoring AŞ, yüzde 7,07 ile Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik ve yüzde 5,16 ile Gülermak Ağır Sanayi İnşaat ve Taahhüt AŞ olarak sıralandı.

Borsa İstanbul'da hisseleri işlem gören en değerli şirketler, 858 milyar 192 milyon lirayla ASELSAN, 594 milyar 300 milyon lirayla Garanti BBVA ve 478 milyar 300 milyon lirayla Enka İnşaat ve Sanayi AŞ oldu.

Altın ve döviz yükseldi

Altın fiyatları kritik ABD verisi öncesinde yüzde 0,20 artışla 4.215,86 seviyesinde işlem görüyor. Gümüş, yatırımcıların faiz indirimlerine yönelik pozisyonlarını artırması ve piyasadaki devam eden arz sıkışıklığıyla geçtiğimiz hafta rekor seviyeye yakın seyretti.

24 ayar külçe altının gram fiyatı yüzde 1,21 artışla 5 bin 788,1 liraya, cumhuriyet altınının fiyatı yüzde 1,2 yükselişle 39 bin 30 liraya çıktı.

Doların satış fiyatı yüzde 0,07 artarak 42,5150 lira, euronun satış fiyatı yüzde 0,71 yükselerek 49,5840 lira oldu.

Geçen hafta 56,2450 lira olan İngiliz sterlininin satış fiyatı, bu hafta yüzde 1 kazançla 56,8050 liraya yükseldi.

İsviçre frangı da önceki haftaya kıyasla yüzde 0,2 artışla 52,9700 liradan alıcı buldu.