Hakan DİKMEN

2026 yılının ilk ayını geride bırakırken, küresel piyasalar hem siyasi manevraların hem de merkez bankalarının temkinli adımlarının gölgesinde bir haftayı tamamladı. Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta yoğun bir veri gündemi izlendi. Washington’dan Ankara’ya uzanan ekonomi hattında bu hafta "bekle-gör" stratejisi hakimken, enflasyonla mücadelenin yeni çalışmaları şekillenmeye başladı.

Küresel Arena geçtiğimiz hafta, Trump’ın FED için gösterdiği adayı Kevin Warsh gündemdeyken Fed de beklemede kaldı. Haftanın en kritik gelişmesi, şüphesiz ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yılın ilk toplantısıydı. Fed, piyasa beklentileriyle paralel hareket ederek politika faizini %3,50-3,75 aralığında sabit tuttu. Ancak kararın kendisinden ziyade, perde arkasındaki siyasi gerilim ve liderlik değişimi piyasalara damga vurdu. ABD ekonomisi güçlü büyüme performansını sürdürse de, istihdam piyasasında görülen yavaşlama Fed’in elini kolunu bağlıyor.

Başkan Donald Trump’ın, Jerome Powell’ın yerine eski Fed yetkilisi Kevin Warsh’ı aday göstermesi, küresel finans koridorlarında "bağımsızlık" tartışmalarını yeniden alevlendirdi. 

Amerika Birleşik Devletleri bu sefer de İran’ı kafasına takınca artan gerilim jeopolitik endişeleri güçlendirdi. Durum böyle olunca da, kıymetli madenler hafta boyunca hızlı yükseldi. Altın, gümüş ve bakır tarihi yüksek seviyelere ulaştı. 

AB ve Hindistan anlaşması

Belli ki Avrupa Birliği ve Hindistan arasında geniş kapsamlı bir dış ticaret anlaşması imzalanması Avrupa borsalarının haftayı pozitif kapatmasına neden oldu. Wall Street teknoloji hisselerindeki değerleme endişeleriyle bir miktar ivme kaybetti. Avrupa Birliği ve Hindistan yaklaşık 20 yıl süren görüşmelerin ardından geniş kapsamlı bir serbest ticaret anlaşması üzerinde uzlaştılar. Tarafların bir dönüm noktası olarak duyurdukları anlaşmaya göre pek çok üründe karşılıklı olarak gümrük vergilerinin düşürülmesi planlanıyor.

Buna göre Hindistan’ın Avrupa pazarında kimyasallar, tekstil, deri, gıda ve mücevher ürünlerinde rekabetçi konuma gelmesi bekleniyor. 

Diğer taraftan, öncü verilere göre Euro alanında GSYH büyümesi 2025 yılının son çeyreğinde bir önceki döneme göre %0,3 ile beklentinin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Böylece 2025 yılında GSYH büyümesi yıllık bazda %1,5 oldu.

Yurt içinde enflasyon beklentileri hanehalkında bozuldu ama, reel sektör ve piyasa katılımcıları için iyileşmeye devam etti. Fitch, Türkiye’nin kredi notu görünümünü “durağan”dan “pozitif”e revize etti. İşsizlik oranı Aralık’ta %7,7 düzeyine geriledi.

Ocak ayı enflasyonu

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) bir önceki hafta aldığı 100 baz puanlık indiri piyasalarda olumlu karşılanmıştı. Bu hafta da TÜİK’in açıkladığı Ocak ayı öncü verileri açıklandı.

Politika faizi %37 seviyesine çekildi. Ardından, piyasalar reel faiz getirisinin hala pozitif bölgede kalmasına çalışılıyor. Ocak ayı itibarıyla yıllık enflasyonun %30,89 seviyesinde gerçekleşmesi, enflasyonun artış hızının yavaşlamasının devam ettiğini gösteriyor.

Geçtiğimiz haftanın en dikkat çekici notlarından biri de uluslararası kurumlardan geldi. IMF, Türkiye’nin 2026 büyüme tahminini %3,7’den %4,2’ye yükselterek, Türk ekonomisinin dış şoklara karşı direncini tescilledi.

 BIST 100 endeksi, faiz indirim beklentilerinin satın alınmasıyla hafta içinde rekor tazeledi. Türkiye’nin 5 yıllık CDS (kredi risk primi) puanı ise 217 baz puana gerileyerek risk algısının düştüğüne işaret etti.

Borsa, altın ve döviz kazandırdı

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, haftayı yüzde 6,51 değer kazanarak 13.838,29 puanla tamamladı. Endeks, hafta içinde en düşük 12.886,22 puanı, en yüksek 13.906,51 puanı gördü.

Aynı dönemde Borsa İstanbul mali endeks yüzde 10,54 yükselişle 20.019,85 puan, sanayi endeksi yüzde 4,74 primle 16.798,80 puan, hizmetler endeksi yüzde 2,77 yükselişle 12.065,52 puan, teknoloji endeksi yüzde 0,70 primle 35.977,45 puan oldu.

Kiler Holding en çok prim yapan hisse

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksine dahil hisse senetleri arasında bu hafta en çok yükselen yüzde 33,79 ile Kiler Holding oldu.

Kiler Holding'i yüzde 17,88 ile Akbank, yüzde 16,35 ile Enka İnşaat ve Sanayi AŞ izledi.

Söz konusu hisseler arasında en çok değer kaybedenler yüzde 11,53 ile Gen İlaç ve Sağlık Ürünleri Sanayi ve Ticaret AŞ, yüzde 6,66 ile Pasifik Eurasia Lojistik Dış Ticaret AŞ, yüzde 6,40 ile Pasifik Donanım Yazılım ve Bilgi Teknolojileri AŞ olarak sıralandı.

Borsa İstanbul'da hisseleri işlem gören en değerli şirketler, 1 trilyon 382 milyar 820 milyon lirayla ASELSAN, 677 milyar 460 milyon lirayla Garanti BBVA ve 587 milyar 100 milyon lirayla Enka İnşaat ve Sanayi AŞ oldu.

Altın ve döviz bu hafta da yükseldi

24 ayar külçe altının gram fiyatı yüzde 2,23 artışla 7 bin 42 liraya, Cumhuriyet altınının fiyatı yüzde 2,22 yükselişle 47 bin 428 liraya çıktı.

Doların satış fiyatı yüzde 0,34 artarak 43,5000 lira olurken, euronun satış fiyatı yüzde 1,87 yükselerek 51,8590 lira oldu.

Geçen hafta 58,6810 lira olan İngiliz sterlininin satış fiyatı, bu hafta yüzde 1,99 artarak 59,8490 liraya çıktı.

İsviçre frangı da yüzde 3,21 yükselerek 56,6300 liradan alıcı buldu.

21.yüzyılın ikinci çeyreğinin ilk ayı olan Ocak ayı çok çabuk geçti gitti bile. 2026’nın ilk ayı gösterdi ki; küresel ekonomi yapay zeka yatırımlarının yarattığı rüzgarla (AI-driven growth) ayakta kalmaya çalışırken, Türkiye kendi iç dinamiklerinde "enflasyonu düşürürken büyümeyi koruma" şeklindeki dar köprüden geçmeye çalışıyor.

Özellikle ABD’deki yönetimsel değişikliklerin gelişmekte olan piyasalara sermaye akışını nasıl etkileyeceği, Şubat ayının temel sorusu olacak. Türkiye için ise önümüzdeki hafta açıklanacak olan Şubat ayı enflasyon beklentileri, Merkez Bankası’nın faiz indirim döngüsüne devam edip etmeyeceğinin anahtarı olacak.