Shakhsanam KURBANOVA

FOMC, Temmuz toplantısında politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tutma kararı aldı; ancak bu karar 9'a 3 oyla, yani üç muhalefet oyuyla geçti. Cleveland Fed Başkanı Beth M. Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie K. Logan, her biri çeyrek puanlık (25 baz puan) bir faiz artışından yana oy kullandı. Yönetim Kurulu üyelerinden hiçbiri bu muhalefete katılmadı; bu da şahin kanadın ağırlıklı olarak bölgesel Fed başkanlarından geldiğini gösteriyor.

Tutanaklara göre şahin görüşler yalnızca üç muhalif üyeyle sınırlı kalmadı. Katılımcılar arasında, enflasyon gerilemezse 'politika sıkılaştırmasının muhtemelen gerekli olacağı' görüşü dile getirildi; bazı yetkililer ise mevcut finansal koşulların enflasyonu düşürmeye yetecek kadar sıkı olmayabileceğini belirtti. Komite açıklamasında ekonomik faaliyetin 'kısmen Orta Doğu'daki çatışmadan kaynaklanan yüksek belirsizliğe rağmen sağlam bir hızla genişlediği', verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarının güçlü seyrettiği, istihdam artışının işgücüyle uyumlu kaldığı ve işsizlik oranının çok az değiştiği vurgulandı.

Warsh'ın Şeffaflık Yaklaşımı ve Toplantı Sıklığı Tartışması

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ileriye dönük yönlendirme (forward guidance) vermekten kaçınma eğilimi, Temmuz toplantısı sonrası basın toplantısında da sürdü ve analistler bu nedenle her toplantıyı fiilen 'canlı' (live), yani faiz değişikliği ihtimaline açık olarak değerlendirmeye başladı. Tutanaklarda ayrıca Warsh'ın başlattığı, yıllık FOMC toplantı sayısının sekizden altıya indirilmesi önerisine ilişkin bir tartışma da yer aldı. Warsh, yaklaşık iki ayda bir yapılacak altı toplantılık bir takvimin, toplantılar arasında daha fazla bilginin birikmesine ve politika yapıcılarla personelin stratejik para politikası konularını değerlendirmek için daha fazla zaman bulmasına imkân tanıyacağını savundu. Komite görüş bildirmekle birlikte bir sonuca varmadı ve Warsh, 2026'nın kalan toplantılarının mevcut takvimde süreceğini belirtti.

Piyasa Tepkisi ve Eylül Beklentileri

Piyasalar kararı başlangıçta güvercin (dovish) olarak yorumlayarak toplantı öncesinde oluşan şahin pozisyonlanmayı geri sardı; yazının kaleme alındığı sırada Eylül ayında faizlerin sabit tutulacağına dair beklenti, yakın haftalardaki yaklaşık yüzde 50-50'lik dengeden yükselerek %65 civarına çıktı. Analistler, tutanakların geriye dönük nitelikte olması nedeniyle piyasaların bu belgeyi nispeten hafif değerlendirebileceğini, asıl dikkatin ayın ilerleyen günlerinde Warsh'ın konuşma yapacağı Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu'na kayabileceğini belirtiyor. Eylül FOMC toplantısından önce yeni enflasyon ve istihdam verilerinin açıklanacak olması, yakın vadeli politika görünümünü veri akışına bağımlı kılmaya devam ediyor.

Tutanakların açıklandığı gün, ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alım operasyonlarını ikiye katlayacağını duyurması ve ulusal borcun 40 trilyon doları aşması gibi gelişmeler de aynı haftaya denk gelerek tahvil piyasasındaki oynaklığı artırdı; 30 yıllık tahvil getirisi 2007'den bu yana en yüksek seviyesinden gerilerken, 10 yıllık getiri %4,65 civarına indi.